QEX 小檔案

因為美國 QE3 (Quantitative Easing) 量化寬鬆政策來了, 所以我整理一下狀況, 心裡好有個底.

  時間 長度 總金額 (兆) 每月平均 (億) 投資標的
QE1 20089/1~2010/3 15 個月 1.7 1,100 1. 25萬億 – 抵押貸款支援證券
2. 3000億 – 美國國債
3. 1750億 – 公司債
QE2 2010/10~2011/6  約 7 個月 0.6 750, 一說 860 美國國債
QE3 2012/9~ 美國失業改善前   400 不動產抵押債券
450 扭曲操作

人家說, QE1 效果不好, 所以才推 QE2; 同理, QE2 效果不好, 所以有 QE3. 而且它的規模愈來愈小, 效果可能一次比一次差, 像是吃特效藥, 打強心針一樣.

不過我整理完後, 想法和前面的印象完全不同.  QE1 的錢主要都在買 "(房屋) 抵押貸款支援證券" – (R)MBS – (Residential / Mortgage—backed Security). 由於這些貸款戶根本還不出房貸, 所以這筆呆帳等於由是美國政府吸收了. 剩下的錢, 才是和 QE2 一樣買債券.

在債券的部分, 美國政府實施扭曲操作 (Operation Twist) – 買進長債而賣出短債. 此舉並沒有真正的地把鈔票釋放到民間, 只不過是做了類似降低銀行存款準備率的事, 讓短期的資金較為活絡. 當然, 此舉對於經濟的刺激有限遠遠不比上 "爛攤子丟給下一代" 的 QE1 有效.

至於 QE3, 又回頭買 MBS 啦! 但這回並不是要買進呆帳, 看來是要力挺衍生性金融商品. 美國真是個自由的國家, MBS, CDO 這種害人的東西, 雖然可以刺激景氣, 但是卻帶來了 2008 年的金融風暴. 若是美國政府主動要買 MBS, 當然房地產公司都樂於把風險轉嫁給政府囉!

所以, 據我非常不專業的判斷, 美國希望能夠用 (虛假的) 榮景來刺激經濟. 房地產是經濟的火車頭, 若是大家再度勇於買房, 美國的失業率確實有可能會下降. 只不過套句俗話應該說是飲酖止渴.

對於美國房地產業來說, 這真是空前的好機會. 所以那些有房子沒賣或是前陣子買房子的美國朋友應該可以直接受惠. 接下來就是美國人有錢可以消費不動產以外的東西, 使得全球經濟好轉 (?) — 美國人威力這麼大, 主要是太愛花錢了吧!

為了抑制美國人長期投資的慾望, QE3 打算每個月比 MBS 多花 50 億去做扭曲操作 (OT). 所以就算是短期間景氣轉熱, 吹出景氣的泡沫, 通膨隱憂則是免不了了.

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