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3140.HK vs SPY 小整理

放假了, 仔細思考一下手上的投資.

先前隨著買進港股的中國 ETF (28兩01.HK, 3169.HK), 也買了一些港股的 S&P500 (3140.HK). 不過近日對它的績效有所懷疑, 因此拿最近幾年的數字來 PK 一下. 先講結論, 其實買原生的 SPY 比較好. 如果是買中國相關 ETF, 則是港股比美股好.

根據 Yahoo Finance 的歷史資料, 3140.HK 最早一筆資料是 2015/7, 而這個 ETF 創立於 2015/5/18, 所以已經涵蓋幾乎整個週期了. 假設我用 100 HKD 去買 2015/7 收盤價的 3140.HK 與 SPY, 先不管手續費等等開銷, 那麼個字可以買到的數量如下.

  HKD USD 匯率
  100 12.90183 7.75084
3140.HK 14.9    
SPY   199.16  
股數 6.711409 0064781  

兩種 ETF 每一季每一股的配息數字如下:

Dividen 3140.HK SPY
2015Q3 0.05 1.3343
  0.05 1.21155
2016Q1 0.04 1.0496
  0.05 1.07844
2016Q3 0.04 1.08207
  0.04 1.32893
2017Q1 0.05 1.033
  0.05 1.183
2017Q3 0.05 1.235
  0.05 1.351
2018Q1 0.04 1.097
  0.05 1.246
2018Q3 0.06 1.323
  0.06 1.435
2019/3/2 股價 20.05 280.41

乘上持有的股數, 每一季配息的金額如下:

Profit 3140.HK SPY
2015Q3 0.33557 0.086438
  0.33557 0.078486
2016Q1 0.268456 0.067994
  0.33557 0.069863
2016Q3 0.268456 0.070098
  0.268456 0.08609
2017Q1 0.33557 0.066919
  0.33557 0.076636
2017Q3 0.33557 0.080005
  0.33557 0.087519
2018Q1 0.268456 0.071065
  0.33557 0.080717
2018Q3 0.402685 0.085706
  0.402685 0.092961
所有股息 4.563758 1.100496

我們可以看到美股的股息明顯比較厲害, 右邊的利息就算抓匯率是七倍, 7.7 都遠大於 4.563758. 倒是 1.100496 x 0.7 (稅後) x 7.75084 (匯率) ~= 5.971 比較接近 3140.HK 的股息. 因此我們可以推斷 3140.HK 的股息都是美國扣稅之後的.

那有沒有可能是不是股息發得少, 但本金的淨值比較高呢? 我們把股息和淨值兩者加在一起比較.

  3140.HK SPY
2019/3/2 淨值 134.5638 18.1653
2019/3/2 淨值 + 所有股息 139.1275 19.2658
按 2015/7 匯率換成成港幣 139.1275 149.3261
美股股息打七折   0.770347
2019/3/2 淨值 + 所有股息 (美股七折) 139.1275 18.93565
按 2015/7 匯率換成成港幣 139.1275 146.7672
按 2019/3/2匯率換成成港幣  139.1275 148.7035

因此就算不含匯損, 港股的績效還不如美股股息打七折. 除非美金下跌, 港幣狂飆, 不然買 SPY 比買 3140.HK 好. 原因之一可能是管理費有差異, 3140.HK (0.18%) vs SPY (0.0945%).

Excel 小技巧

前陣子看到網路上的美股投資 Excel 檔 [1], 覺得很厲害. 仿照它可以用來管理同仁在每個子產品線的計畫投資了多少人力. 不過, 想要把它從 Google Doc 搬到 Windows 平台,  很多厲害的指令都不能用了!!

首先是這個 D2 = if(isblank(A2),,counta(SPLIT(B2,”,”)))

D2 可以將 B2 裡面的項目數算出來 (counta), 但先要用 SPLIT 把 B2 按照逗號 (,) 隔開. 不過 Office 裡面的 Excel 函數就做不到這點. 取而代之, 另外一個技術是計算逗號數再加一. 

B2=IF(ISBLANK(A2),,LEN(C2)-LEN(SUBSTITUTE(C2,”,”,””))+1)

它的原理是先算整個長度 LEN, 再減去字串中的逗號被取代的次數 (SUBSTITUTE). 這樣逗號的前後有空白也沒有關係.

第二個是上述的 C2, 它可以去另外一個工作表 (Portfolio) query 整張 ($B$5:$O$70) 裡面, 有沒有 B 欄的內容等於本頁的 A2 (也就是上圖中的 Apple), 有的話就取出它 O 欄的值.

C2=if(isblank(A2),,query(Portfolio!$B$5:$O$70,“select O where B='”&A2&“‘”))

我覺得這個功能超強大, 不過 Office 的 Excel 也不能用. 取而代之的, 是用

C2=VLOOKUP($B2,Portfolio!$C$5:$O$70, 13, FALSE)

用垂直方向 LOOKUP 找 B2, 找到之後, 選右方第十三欄的內容. 這看起來很矬, 但也算是堪用.

第三個技巧是, H 欄可以把所有股票中, 每個單月的配息分別加起來, 從一月到十二月. 例如:

H2 =sum(query($B$2:$E$64, “select E where B like ‘%Jan%'”))

它 query 整張 (B2:E64) 裡面 B 欄裡面找到有 Jan 這個單字的列, 將其 E 欄的內容累加起來 (sum).

然而, Office Excel 的 query 也不是這樣用的. 因此我先把 H2 的內容 ‘Jan’, 前後加上萬用字元 (*), CONCATENATE(“*”,$H2,”*”).

CONCATENATE(“*”,$H2,”*”)

SUMIF() 是條件式的函數, 第一個參數是加總的範圍為整張 (B2:B64), 第二個參數是條件式是否成立. 目前是 *Jan*, *Feb*’…這些是否存在. 第三個參數是要加總的內容.

H2 =SUMIF($B$2:$B$ˊˊ64,CONCATENATE(“*”,$H2,”*”),$E$2:$E$64) 

這個作法也等效於 Google Doc.

以上供大家參考, 也避免自己忘記.

[Note]

  1. http://www.twoinvesting.com/2017/10/dividend-stock-portfolio-spreadsheet-on-google-sheets/

三支美股 ETF 的 IRR

網路上有一些關於美股 ETF 的討論, 瞄了一下有些是要花錢買會員的. 如果不花錢的就要靠 Yahoo 了, 希望它繼續做公益, 不要把網站關了.

在 Yahoo Finance [1] 可以搜尋這些 ETF, 雖然不能說資料多麼詳盡, 介面多麼好用, 至少它是相當地佛心. 剛剛抓了 VIG, VDC, NOBL 三支 ETF 的每月股價 (經過股利發放與無償配股調整後的價格), 計算各自的 IRR, 比較如下:

ETF 月份數 月 IRR 起始時間 調整股價 海嘯後低點 調整股價
NOBL ˊ61 1.739% 2013/10 38.74 N/A N/A
VDC 178 1.485% 2004/1 36.63 2009/2 38.95
VIG 150 1.242% 2006/5 38.12 2009/2 26.86

看起來 NOBL 非常之厲害.  不過這些歷史資料, 還是要分成金融海嘯前或是之後.

2008 年金融海嘯之前, NOBL 還沒出生. 另兩支 ETF 只能算小漲. 金融海嘯之後, VDC 至少沒退回起點, 而 VIG 不只是白做三年工, 還打七折. 看似 VDC 勝出, 但把 VDC 和 VIG 放在同一條起跑線, 假設大家都從 2006/5 開始算, 比較結果如下:

ETF 月份數 月 IRR
VDC 150 1.485%
VIG 150 1.57%

換言之, 扣掉 2004/1~2006/5 這個時段, VIG 也不輸 VDC. 主要是 2005 年美股比較不動. 停滯期數愈多, IRR 算出來就愈低.

至於, NOBL 雖然出生得晚. 但是它的統計資料卻歷史久遠. 從 1990~2017 年化報酬率是 27.34%, 2018 到目前為止是跌的. 比較公平的比法還是大家都對齊到 NOBL 上市的時間. 不然我查不到 1990 年 VDC, VIG 各應該值多少?

ETF 月份數 月 IRR
NOBL 61 1.739%
VDC 61 1.339%
VIG 61 1.621%

如果起跑線一樣, NOBL 還是贏過另外兩位. 所以, 以我不專業路人的觀點, NOBL 確實比較好. 這也是 <美股股息成長投資術> 這本書裡面提到的一支 ETF, 作者追日 Gucci 常常會拿自己的投資報酬率和它 PK, 或者討論它 [2]!

[Note]

  1. https://finance.yahoo.com/
  2. https://www.guccidgi.com/2017/12/dividend-stocks-vs-growth-stocks